中國上月M2增速創22個月新高 貨幣政策料不會進一步明顯寬鬆（更新版）

中美簽署第一階段貿易協議後，中國人民銀行今日公布上月金融數據，去年12月新增人民幣貸款1.14萬億元，略低過市場預期；當月末廣義貨幣供應量（M2）按年增長8.7%，好過預期，創2018年2月以來新高。

上月社會融資規模增量為2.1萬億元，遠超預期。人行表示，社會融資規模統計口徑有所改善，將「國債」和「地方政府一般債券」納入社會融資規模統計，與原有「地方政府專項債券」合併為「政府債券」指標，稱這利於貨幣政策與財政政策的協調性。

分析師稱，12月金融數據整體理想，實體經濟出現一定改善情況，預計貨幣政策不會進一步明顯寬鬆，財政則會如期發力。

金融數據理想 反映經濟企穩跡象

人行今日公布最新金融數據：

12月社會融資規模增量2.1萬億元人民幣，預期16,500億元，前值17,547億元

12月新增人民幣貸款11,400億元，預期12,000億元，前值13,881億元

12月末M2按年增長8.7%，預期8.3%，前值為8.2%

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，金融數據整體理想，經濟融資需求有所改善。12月新增信貸回落主要受季節性因素，按往年經驗，12月並非銀行信貸投放大月。但專項債發行與貸款核銷強勁有效對沖表外融資收縮，社融整體保持穩定。

江南農商行資產負債管理部宏觀負責人李苗獻認為，新口徑社融增速和貸款增速持穩，居民和企業中長期貸款增長相對較好，說明融資結構改善。M1和M2增速加快，這是在財政存款強於季節性下實現，說明有一定的含金量。

西南証券宏觀團隊分析，12月金融數據顯示實體融資繼續改善，特別是中長期融資回升明顯，顯示實體融資意願回升，預計這種趨勢將今年首季持續。1月地方債發行明顯加速，而相應配套融資也會跟進，信貸社融將繼續保持總體回升。實體經濟資金面改善，意味內需將逐步回升，基建、製造業投資增速將提升，而房地產投資增速降速也會放緩，經濟將延續企穩回升。

政策或入觀察期 邊際上或有收緊可能

李苗獻認為，實體經濟出現一定改善，政策沒有進一步放鬆必要，或嚴格來說，邊際上或有收緊可能。但考慮到穩定性，短期應該進入觀察期，不會加大寬鬆但也不會馬上收緊。國海證券固收分析師胡聶風則指出，M2提高0.5個百分點至8.7%，綜合反映經濟企穩跡象。預計貨幣政策不會進一步明顯寬鬆，財政還是會如期發力。

招商證券研發中心聯席首席宏觀分析師羅雲峰表示，貨幣供給方面，除政府部門外，存款增速都在回升，說明12月資金確實很寬鬆。

他認為，到目前為止，政策最寬鬆時點或已過去。今年實體部門負債增速將是震盪下行，包括LPR和MLF等在內的新意義的降息再出現的概率很低了。作為調整基礎貨幣工具，降準可能還會出現，但不等於寬鬆。他認為今年政策會是一個收緊的大方向。 

責任編輯：林佩怡